本周行情回顾:本周电力设备指数下降0.26%,输变电设备中,二次设备下降1.03%,一次设备下降0.52%;新能源发电板块汇总,核电下降0.57%,风电下降1.71%,光伏上涨1.56%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨0.85%,锂电池指数上涨1.70%,充电桩指数下降0.49%,燃料电池指数下降0.55%;工控中,
双积分政策落地,基本符合市场预期。在经历两次意见征求后,双积分政策的文件最终于9月28日正式落地,并且计划于2018年4月1日起正式实施。双积分政策落地,对产业发展的意义在于,奠定了未来三年主要的政策基础,鼓励所有车企投入生产新能源车,从而更多竞争力强的新车型出现刺激终端用户需求,进而实现新能源车市场由政策主导向消费主导的过渡。对投资的意义在于,未来研究的重点将从政策变化研究转向爆款车型以及对应的供应链企业研究。
继续看好新能源车板块,上游资源依然强势,关注转暖的中游。短期看,四季度新能源车产销量将持续大增,特别是客车的招标订单在地方预算修改到位后将加速。中期看,明年油耗积分实施和补贴退坡抢装将造就产销大年。上游的资源品锂钴短期供给持续偏紧,价格依然强势。中游电池材料和电池“量增价稳”将持续转暖,龙头企业还将受益于市场份额提升。
户用光伏持续升温,品牌及渠道优势加速开拓农村市场。7月以来,全国各地户用光伏市场发展迅速,主要厂商加速拓展线年,中国的户用光伏新增装机容量有望超过1GW;至2020年,累计装机容量将接近10GW,市场增长潜力巨大。从行业竞争格局来看,目前尚无在户用市场占有绝对优势的企业。从上游的设备制造商,比如组件厂、逆变器厂商到下游的终端用户,产业链各环节均存在潜在的新进入者。同时由于户用光伏发电系统涉及多个环节及政策补贴因素,短期我们更看好品牌及渠道在用户端的竞争优势。优质渠道助推户用光伏厂商迅速切入市场,形成先发优势。重点推荐硅料环节具有后发优势的通威股份及户用光伏领域拥下优质渠道的日出东方。
海上风电步入规模化开发,行业逐步走出低谷。截止8月底,我国开工建设的海上风电项共19个,项目总装机容量达到4.8GW。提升风电机组运行的可靠性仍是目前海上风电发展关注的重点。随着规模化效应的,风机、电缆、施工安装等成本将会有显著的下降,将逐步带动总体造价的下行,海上风电发展也将进入提速期。九月中旬平价上网示范落地切实起到示范和引导作用,推动行业进入新的发展周期。如何充分挖掘系统调峰能力和消纳潜力以确保全额消纳,最终降低风电成本成为行业逐步走出低谷的重要驱动力。关注海上风电项目落地加速及风电平价上网示范项目的进展情况。
投资:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:赣锋锂业(资源端瓶颈,产能持续扩张),杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),先导智能(锂电设备龙头,受益行业高景气)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。
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