牛磺酸行业近年来的复苏和产品价格的上涨，引来诸多资本关注。如今，主营环保型增塑剂产品的嘉澳环保（603822）也计划切入这一市场。
停牌3个月后，嘉澳环保4月4日晚间披露了重大资产收购方案，公司拟作价4.8亿元购买国内第三大牛磺酸生产企业江阴华昌100%股权，该笔交易构成重大资产重组。
据披露，嘉澳环保此番拟通过发行股份及现金支付方式，购买张华兴、姚静波、、江阴飞雁创投合计持有的江阴华昌100%股权。
江阴华昌100%股权截至今年1月底的账面净值为3921万元，预估值为4.82亿元。此次交易对价初步确定为4.8亿元，其中发行股份支付3.2亿元，涉及以31.48元/股定增约1017万股；现金支付部分为1.6亿元。
嘉澳环保此次还拟配套募资不超过3.2亿元，用于支付收购的现金对价、江阴华昌子公司年产1万吨牛磺酸建设项目，以及中介机构费用等。
该笔收购完成后，大股东顺昌投资持有嘉澳环保的股份比例将由44.65%降至39.21%（不考虑配套募资），仍为公司控股股东。
嘉澳环保是一家环保型增塑剂生产企业，在环保增塑剂主业稳步发展的同时，公司还致力于向产业链上游拓展。此前，公司已通过全资收购东江能源，实现了向产业链上游脂肪酸甲酯产品的延伸。
对于此次对江阴华昌的收购，嘉澳环保表示，此举是公司践行同心多元化发展战略、提升盈利能力、拓展发展空间的举措，能较为显著地改善上市公司的盈利水平，提升上市公司价值。
据介绍，江阴华昌是一家牛磺酸生产企业，公司产品较为单一。该公司已经与红牛、玛氏、ADM集团、PRINOVA集团等国际食品、饮料巨头建立了良好的合作关系。
证券时报·e公司记者了解到，目前全球牛磺酸产能较为集中，而大部分牛磺酸都销往国外。从市场份额来看，根据牛磺酸4大厂商2017年出口销量计算，永安药业（002365）的市场份额约为43%，远大生科占比约为33%、江阴华昌占比约为18%、江苏远洋占比约为6%。
行业龙头永安药业目前拥有3万吨牛磺酸产能，公司年产3万吨牛磺酸食品添加剂项目也在有序推进。江阴华昌目前的牛磺酸年产能为1万吨，本次收购完成后，江阴华昌还拟增扩1万吨牛磺酸产能。
行业研究指出，牛磺酸的下游领域逐步扩大，目前已广泛应用于下游功能性饮料、婴儿配方奶粉、宠物食品、饲料等行业。
江阴华昌2016、2017年的毛利率分别为19.28%、33.02%，呈明显上扬趋势。到今年1月，江阴华昌毛利率进一步上升至44.16%，公司表示这主要是由于受牛磺酸产品需求增长的影响，牛磺酸单位售价进一步上升。由此可以推断，永安药业今年一季度毛利可能也在上升。
从主要业绩指标来看，江阴华昌2016-2017年度的净利润分别为1116万元、4003万元。交易对方承诺，江阴华昌2018年扣非净利润不低于4500万元，2018、2019年度合计净利润不低于9200万元，2018-2020年合计净利润不低于1.4亿元。
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