老板定位高端，市场份额持续提升：1）老板和方太在高端市场形成双寡头垄断格局，对外资品牌有压倒性优势。2）2016年老板油烟机销量占中国市场11%，过去8 年每年以~1pct的速度提升。预计这一趋势会继续保持。
大型厨房电器市场2016 年市场规模847 亿元，预计2026 年可达2000 亿元：1）市场可培育大龙头，老板电器将是第一。2）一二线市场需求高端化，以及洗碗机、嵌入式烤箱等新品需求爆发；三四五线）市场集中度偏低。
专业化和本土化是老板的竞争力：1）老板产品持续针对中国消费者创新，产品竞争力超过西门子等品牌。2）老板产品专注，相比美的、海尔这样的综合性品牌更具有品牌竞争力。
2017~2019 预计将达到收入~25%、净利润~30%的高增长水平。当前估值仅1x PEG，估值合理。
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