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增持评级]正泰电器(601877)季报点评:低压电器行业复苏 新能源业务发力

※发布时间:2017-11-18 12:32:31   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  1-9 月公司业绩同比增长24%:公司1-9 月实现营业收入159.37 亿元,同比增长12.21%,实现归属净利润、扣非归属净利润19.68 亿元、18.56 亿元,公司16 年12 月收购正泰新能源100%股权,同比调整后增速24.27%、49.85%。

  低压电器行业复苏,业绩持续稳定增长:受益于行业复苏,公司作为行业龙头,低压电器产销增长,前三季度低压电器业务实现营业收入63.54 亿元。并聚焦于高端市场,开拓新产品新市场,挖掘发展潜力。未来公司将基于产业协同,把握新能源发展契机和电改机遇,实现向全球领先的智慧能源解决方案供应商的跨越式发展。

  拓展新能源业务,打通渠道布局户用:公司持续拓展光伏电站,上半年实现地面及屋顶电站新增并网容量220MW,在建项目363MW。并凭借渠道优势,实现户用分布式电站并网容量22.65MW。公司加大技改投入,成功生产高效双玻组件、高效半片组件等新技术,通过EPC 业务带动组件销售,取得山东、长兴、河南、台州等多个项目,并与法国Engie、欧洲Autarco 及巴西Actis 等展开供货合作。前三季度实现营业收入34.62 亿元。

  盈利预测:公司为低压电器龙头,受益于行业复苏,收入及利润增长。同时,公司拓展新能源板块业务,凭借渠道优势进入户用分布式细分领域,加速EPC 建设,并带动自产组件销售。我们预计公司2017-2019 年EPS分别为EPS 为1.24 元、1.50 元、1.77 元,对应PE 为20.1 倍、16.6 倍、14.1 倍,增持!

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